《動物本能》動物精神 & 非理性繁榮

動物本能（animal spirits），或譯「動物精神」，原為凱因斯在其經典著作《就業、利息與貨幣的一般理論》中的核心概念。卻因過於抽象，且與當代主流經濟學牴觸，而遭遺忘。但缺少「動物本能」的凱因斯學派，只能算是平庸化的凱因斯學派。

古典經濟學認為經濟活動源自於「理性經濟動機」，但其實許多經濟活動也受「非經濟性的動機」所支配。這些非經濟性的動機源自於本能性的心智運作模式，凱因斯稱之為「動物本能」，並認為「動物本能」是經濟波動（市場無效率）的主因、是非自願性失業的禍首，更是資本主義潛在不穩定性的來源。

例如，若依照理性的經濟動機行動，失業勞工應該願意接受較低的薪資，畢竟有收入總比沒收入好；但依照非理性的動物本能，失業勞工對較低薪資感到「不公平」的心理，讓他寧願失業也不願接受低薪工作機會。

《動物本能》一書提出五個影響經濟最重要的動物本能，分別為信心、公平、貪腐與蒙蔽誤導、貨幣幻覺、故事。

信心

古典經濟學也有提到信心，不過他們將信心視為人們在理性地分析手邊資訊後，對未來做出的一種預測或期望值。有信心，代表經分析後未來前景光明；沒信心，代表經分析後未來前途黯淡。這種說法隱含信心是思考與分析的結果、是理性的。

當投資理財遇見心理學》現金＆保險（未完成）

莫非定律說：可能會出錯的地方，一定會出錯。依我看，莫非可能還太過樂觀，若說「壞事總是發生在好人身上」也不為過。古希臘人對命運女神的形容是：「沒有什麼事情是命運女神不敢做的」。

曾經有一位退休老師領了退休金之後，在保險業務員的慫恿之下，將大部分的退休金拿來買投資型保單，他的說法是「反正這筆錢我也用不到」。誰知道在繳了幾年後，沒畢業的兒子把別人的肚子給搞大了。原本結婚也不是什麼大不了的事，但是對方家長對於未婚懷孕這件事大為光火，極為強勢地提出非常高額的聘金及多項要求。這位退休教師原本就自覺理虧，又面對如此強勢的親家，只好咬緊牙關、照單全收。為了支付兒子的結婚支出，退休老師只好將繳了幾年的投資型保單解約，而拿到手地現金少得超乎他的想像，一半以上的退休金全都不翼而飛，剩下的錢則全都拿來支付兒子的結婚費用，以及緊接而來的育嬰費用。

生活本來就充滿著風險，什麼時候會用到錢，只有天知道。所以穩健理財的守則之一就是：讓自己擁有現金和保險。

現金儲備 ＆ 流動性風險

對抗無法預測又會產生極大衝擊的「黑天鵝事件」，最好的方式就是足夠的「備餘」。如果單純就財務方面來說，就是要有足夠的現金儲備，這筆儲備金能夠支應你三到六個月的生活所需（包含定期和不定期的預估支出），以降低你的「流動性風險」。

流動性風險的定義是「將資產變現時，產生損失的可能性」；從字面上解釋則比較平易近人，流動性風險就是你的錢缺乏流動性、被卡死了。而錢為什麼會被卡死呢？通常是因為金融商品的契約規定，或者因為市場缺乏效率所造成的。

例如，當你將一筆錢拿去買定存，需要提前解約時，會損失部分利息；當你買了二十年的儲蓄險或投資型保單，需要提前解約時，也會需要支付違約金。當你買了一棟房子，急需出售變現時，可能短時間賣不出去，而不得不降價求售；同樣的，如果你想賣掉手上交易量不大的股票，有可能因為賣不出去而產生損失。這些都是流動性風險。

流動性風險不能小覷，為了追求較高的報酬率而犧牲流動性風險，或者因為忽略生活的不確定性所產生的「計畫謬誤」（高估自己對未來的掌握度），都是很危險的。所以每當你要做出十年二十年的財務規劃時，例如繳二十年的保單，或者二十/三十/四十年的房貸時，一定要考慮流動性風險，在手上留有足夠的現金，以應付個人的黑天鵝事件。

現金部位 ＆ 資產配置再平衡

雖然現金儲備很重要，但是你的理專、營業員、保險經紀人或投資顧問可能會告訴你，應該將資金最有效率的應用以對抗通貨膨脹，若保留現金部位而不投資，就會降低整體投資組合的報酬率、付出龐大機會成本（意思是本來可以賺而沒賺到的，就等於相對損失了）。

關於這個問題，我提出兩點個人的看法。

康納曼《快思慢想》展望理論 & 決策加權

前言

從事「投資心理學」與「正向心理學」的研究與教學工作多年，若要我在這領域找出一本聖經來，那必定非丹尼爾‧康納曼（Daniel Kahneman）的《快思慢想》（Thinking, Fast and Slow）莫屬。它不只是一本認知心理學的專書，更是人類社會思想的一座里程碑、是人類對自我了解的一大突破。

本文已經是我針對康納曼與特維斯基（Amos Tversky）兩人的研究成果 ── 展望理論（Prospect Theory） ── 所寫的第三篇文章了。由於展望理論博大精深且意義深遠，想要清楚傳達其內涵不可避免地會花費較長的篇幅。建議第一次接觸展望理論與投資心理學的讀者，可以先從我先前所撰寫的、較為簡易的展望理論文章開始讀起，以便更快吸收本文內容。

• 行為財務學：損失規避 & 框架效應
• 別當正常的傻瓜》期望值、期望效用 & 展望理論

好啦，在開始之前，我想先從一個故事說起：

我常常在部落格及課堂上大聲疾呼不要買保險，因為當你最需要理賠的時候（通常是大筆金額）常常拿不到理賠，不然就是需要打官司。而保險公司有龐大專攻保險糾紛的律師群，你是不可能打贏他們的。就算你打贏了，保險公司也可以繼續上訴，拖你個十年八年的，試問當你急需保險金、身心俱疲的時候，受得了這個長期的壓力嗎？更不用說如果受益人是你年邁的父母，在你死後他們有辦法面對這些壓力嗎？

有一次，一位律師與我爭辯此事，他說保險公司並不會隨便不理賠的，因為萬一官司打輸了他們必須多付出 10% 的滯納金。

首先，我認為會提告的人極少，大部分民眾無權無勢、缺乏專業知識又怕麻煩，被保險公司一唬就嚇死了，只能摸摸鼻子自認倒楣。

其次，我認為保險公司打贏官司的機率極高，除了龐大律師群之外，多數民眾因為看不懂保險說明書或個人疏忽，在法律上通常站不住腳。

最後，只要打贏一次就可以抵過打輸十次的滯納金 10% 算什麼，我認為至少要罰 10 倍！保單的設計原本在期望值上就對保險公司有利，保險公司有那麼多精算師，難道打官司的成本他不會算進保單裡嗎？什麼滯納金之類的，最後還不是由投保人買單。所以不論從客觀機率或從心理層面來看都保險公司都占上風，都對投保人極為不利。 

而那位律師認為只要買保險的人看清楚保險說明書內容，按照規定申請理賠，便可順利獲得理賠金，就算到時候需要打官司也在法律上站得住腳（就差沒有說可以找他幫忙打官司了…）。由於他一直堅持他的論點，所以我將我們的爭論拉高至我們對人性的前提假設，我說：「他假設大部分人像他一樣聰明，而我假設大部分人和我一樣愚蠢。」最後我們終於達到共識了！

經濟人 VS. 普通人

2002 年諾貝爾經濟學獎得主─康納曼是一位心理學家，其專長為「判斷與決策心理學」（Psychology of Judgement and Decision Making）。康納曼得獎的研究主題，是與其亦師亦友的合作夥伴─特維斯基共同努力的成果。可惜特維斯基因病早逝而未能得獎，這件事一直是康納曼心中的一大憾事。 

1970年代初期，特維斯基給康納曼一份經濟學論文，作者為康納曼隔壁大樓的同事，瑞士經濟學家─佛瑞（Bruno Frey）。論文的開頭寫著：「經濟學理論的代理人是理性、自利的，而他的偏好不會改變。」康納曼為此大感震驚：為何僅僅相隔一棟大樓之距的心理學與經濟學教授，其學術世界會有如此大的差異。 

對一個心理學家來說，人既不是理性的，也不是完全自私的，而且他們的偏好絕對不是穩定的。即使對一位沒學過心理學的人而言，這都是不證自明的。經濟學與心理學就像是在研究不同的物種似的，行為經濟學之父─理查‧賽勒（Richard H. Thaler）將這兩種不同假設的物種稱為「經濟人和普通人」（Econs and Humans），而你我都是普通人。

要測驗一個人理不理性，不是看他的信念和偏好是否合理，而是看他的信念和偏好是否具有「內在一致性」。一個理性的人可以相信有鬼，只要他所有的其他信念都跟鬼的存在有一致性；一個理性的人可以視賭如命，只要他自始至終都保持一貫的賭性堅強。換句話說，理性就是在邏輯上的一致，而不涉及有沒有道理、正不正確，或符不符合正面價值觀。 

然而，有壓倒性的證據顯示，普通人不可能是理性的。依照《快思慢想》書中的論述，一個人會受到促發作用、 WYSIATI 效應、替代作用、框架效應、內部觀點…等影響而產生「偏好逆轉」。但我們也不能因此就說人是不理性或非理性的，因為這樣的字眼帶有衝動、情緒化，和倔強抵制理性的味道。我們只能說人「不是理性的」，或者「不是像經濟人模式那樣的」。 

在良好政策或策略的協助下，人是可以做出比較正確的判斷和比較好的決策的，這也是我們需要學習「投資心理學」等行為決策科學的原因。反之，若缺乏良好的政策或策略，普通人順著本能便容易犯下判斷與決策的錯誤。所以普通人比經濟人更需要被保護，使他們的弱點不致於被利用。 

傳統經濟學的「理性假設」是有害的。若我們假設人們會很仔細地、利用手邊所有的資訊去做出重要的決策、會讀完並了解契約底下那行小字後才簽名，那便是假設顧客不需要被保護、只要確定相關訊息都有公開揭露就好了。但你我都知道，連動債事件的受害者更知道，光是揭露資訊是不夠的。 

就這樣，卡尼曼與特維斯基推翻了傳統經濟學的理性假設，猶如哥白尼的地動說、達爾文的進化論一般，撼動了經濟學學界，也深深了影響你我的權益。獲頒諾貝爾經濟學獎，實至名歸。 

期望值、期望效用 & 展望理論

好人變成有錢人》成為有錢人之前，要先成為好人

想成為有錢人，就要先成為好人，成為一個好人和成為一個有錢人需要遵守一樣的人生法則。


一、成功的秘訣

成功的關鍵在於「殷勤」，殷勤是指盡你最大的能力讓事情呈現最好的結果，所以這裡的殷勤不只是一般所認為的努力工作，更重要的是要聰明工作。聰明工作需要創意，而創意指的就是善用資源，將有限資源做最大的利用，例如，善用身邊的人力資源就是一種殷勤的表現。

一個人若想獨自完成某事，其能力是有限的，反過來，顧問的指導、合夥人的幫助或其他人的意見，卻可以讓你在最短時間內達到最大成功，在沒有尋找顧問或合夥人的幫助之前，你沒有資格說「我已經盡力了」、「我沒有辦法做得更好了」。

顧問或合夥人是指可以給你所需的見解、建議或任何實際幫助，協助你完成某一特定計畫、目標或夢想的人，當你閱讀杜拉克、韓第、巴菲特、科斯托蘭尼…的書籍時，就等於是把他們當成你的顧問或合夥人。閱讀可以讓世界上最有智慧、最有錢的人們和你站在同一陣營。

相對於成功的關鍵 ── 殷勤，成功路上的地雷則是「無知」，無知指的是沒有仔細察看一件事就採取行動，這和你的聰明才智或教育程度無關。殷勤並非人的天性，無知才是，人天生會選擇最輕鬆的方法做事、隨波逐流，並想得到立即的滿足，殷勤是很辛苦的，所以大多數的人寧願天真地相信自己不會那麼倒楣、事情不會那麼遭，而在殷勤地鑒察事實、請教他人之前就採取行動。

例如，在熟悉一項投資理財工具之前就投入大量資金、在搞不懂保險合約之前就開始繳錢、將一筆大生意交給一個認識不深的「好朋友」處理、在尚未了解婚姻時就閃電結婚…甚至有些人明明已經發現了警訊，還是天真地選擇忽略它，例如出軌、吸毒、酒後駕車、從事違反道德或法律的事情…等，這些都是無知的表現。

然而殷勤只是一種做事方法，有了正確方法還要有明確的目標和強烈的動機。目標的設定需要「願景」的描繪，而殷勤地達成目標，則需要「盼望」為動力。盼望是一種具有基礎的信心，希望且相信某一願望將會在某一特定時間內實現，信心之所以有基礎，是因為達成目標與否的決定因素是你可以掌控的，且你願意改變你的行為去配合達成目標所需的行動。

依照上述盼望的定義可知，沒有一個特定的目標，也就沒有所謂的盼望，要先有目標才有盼望，目標是將願景具體化再加上一個時間限制，目標又可以分化成幾個步驟和小任務，訂出這些較容易完成的小任務，有助於引起你的盼望，而每一次任務完成帶來的小成功，都更加強你對目標及願景的盼望。

★成功的秘訣就在於「願景」、「盼望」及「殷勤」結合。

二、人際與溝通

石油衝擊》服從、從眾 & 團體思考

所有的數據都指出，世界石油的需求成長速度超過增產速度，這代表石油的蘊藏量即將耗盡，就算我們永遠用不光地球上所有的石油，但所有容易開採的油田，其產量都已開始下降，再繼續開發其他新油田的成本極高，並不符合成本。


石油耗盡對我們的影響超乎你的想像，當石油耗盡的時候，或甚至在那之前，我們的文明（或者說社會）就會面臨崩潰、滅亡的危機。沒錯，你沒有聽錯，文明其實比我們想像的要脆弱，尤其是愈現代、愈複雜的文明，壽命就越短。

複雜文明其實是一個解決問題的機器，它會引導社會上的資源找出某種方法，去不斷解決問題。一開始解決問題的成本低、報酬高，一方面因為遇到的問題較簡單，另一方面是資源還很豐富，但久而久之解決問題的成本變高、報酬變低，最後資源耗盡，而文明滅亡。


例如羅馬帝國靠征服鄰國、霸佔穀物、奴役勞工等方式維持自己的需要，這種系統一開始運作很順利，但隨著帝國版圖擴大，管理起來日漸複雜，不但需要更龐大的公務員體系、公共工程、軍隊，也需要提供公民教育和社會福利，這些都需要財力，而財力都透過徵稅或貨幣貶值而來，但沉重賦稅導致地主拋棄家園，又造成食物減少，最後征服新領土、甚至連保衛自己領土的成本都大於報酬，掠奪者終於也成了他人的獵物。


從羅馬的例子可知，文明的崩壞和資源減少有關，但其實每一個文明都會遇上同樣的問題，而是否能熬過這樣的危機則和領導人有關，例如戴蒙（Jared Diamond）筆下復活節島的文明就是一個極具代表性的例子。復活節島的統治階級有一種傳統，是以建造石像來證明本身權威的合法性，石像愈大代表地位愈崇高。但樹立、搬運石像需要大量木材和樹皮絞成的繩索，更需要大量人力，三百年下來，復活節島居民竟然砍伐森林至一棵樹都不剩，沒有樹木導致沒有果實、無法造船捕魚、土壤流失而降低農作物生產，結果當然是文明崩毀。

回顧復活節島文化的崩毀，你應該也會感到不可思議，難道他們愚蠢到不知道停止建造石像好挽救食物嗎？就算領導人愚昧、難道整個島的居民都一樣無知嗎？


這和社會心理學上提到的三個概念「服從性」「從眾性」和「團體思考」有關。

「服從性」是指我們天生願意讓權威代替我們思考、有信任及服從權威的強烈傾向，以致於為了遵照命令，願意放棄個人責任、道德信念或創造性的意志選擇。

「從眾性」是指在個人發現群眾全都明顯錯誤的時候，即使在沒有受到嚴厲強迫的情況下，大多數人還是會選擇和多數人做一樣的事、說一樣的話，而不是依賴自己原先的判斷行事。

「團體思考」是指當一個團體在做決策時，常常因為要迎合領導者或爲了維持內部團結一致，而導致團體的心智運作效率、現實檢驗能力與道德判斷能力變差，而做出離譜的糟糕決策。

當然，服從、從眾和團體思考並非壞事，因為人的一生中總是在和他人合作，當團體意見一致時工作會比較有效率，而讓較有能力的人擔任領袖也有助於目標的達成。但是一旦領導者心態過於封閉、過度自信、沒有察覺服從、從眾和團體思考的盲點，或甚至像復活節島的領導階層一樣不願面對真相、改變作法時，這些人性的弱點就會發生連鎖反應。

首先，領袖和領導團體在面對資源供應有限的危機時，受到團體思考的影響而無法做出正確決定，而大多數民眾會服從這些權威的話，其他更多的人則選擇和大多數人一樣，文明就此走上毀滅一途。所以談到文明為什麼沒落，不願改變、缺乏遠見這些亙古不變的人性缺點，可能是比資源短缺還重要的原因…

所幸只要整個社會願意認清問題、為了生存改變習慣，文明依然可以繼續生存下去。

面對資源短缺我們有三個選擇，第一個是減少社會複雜性，不過大家不會喜歡這個選擇的，因為這代表我們的社會會回到勞力密集的農業社會，不會有高科技、服務業、教育，唯一的工業是家庭工業，我們要自己修理東西而不是買新的、連生產基本的糧食都變的很困難，更重要的是，面對文明複雜性的突然喪失，隨之而來的恐懼可能先一步毀滅社會，就像遭受卡翠那颶風侵襲的紐奧良，社會規範在短短幾十小時內消失殆盡一樣。

第二個選擇是把文明的複雜性推展到配合長期永續生產能源的水準，也就是零成長的社會，這表示我們要嚴格控制資源、人口數量，且改變成以品質、效率，而非以數量、規模來衡量進步的文化，高消費會被視為罪惡、國家間要緊密合作、沒有任何國家（個人）能擁有超過其應得數量的資源。

第三個選項，也是最理想的選項，就是研發新能源，使得文明的複雜性還能繼續成長，事實上就目前面臨的石油危機而言，即使採取第一或第二的選項，終究還是要走向開發新資源一途，但國家必須投入像參加世界大戰一樣的決心及財力，若依照其結果而言（文明毀滅）是絕對值得的。

簡單說我們必須在「沉淪」、「停滯」與「放手一搏」之中選擇其一，而前兩者不過是治標不治本。

目前的情況可以說是「萬事俱備，只欠東風」，關於所謂的「替代能源」早在一九七○年代因政治因素所引起的石油危機時，就已大量投入研發工作，並有豐碩的結果，不過隨著政治因素退燒，石油價格隨之下降之後便不再重視。一九九○年代大家逐漸習慣穩定的油價，加上政府、媒體、金融市場等主流意見（和數據完全不符），都認為油價會維持在穩定的低價位、石油蘊藏量永遠都不會用盡，所以大家認為根本不需要開發替代能源。

所以所謂的只欠東風，欠的就是面對真相、跳出團體思考的勇氣、全心投入替代能源開發的決心，要知道的是，這次的石油漲價是因為石油產量減少、蘊藏量即將耗盡，而不是政治因素。

在這裡有一點要釐清的是，所謂所謂能源短缺的危機，其實不是學術界最重視的環境危機，而是更重要、更迫切的經濟危機。根據一九七○年代石油短缺的經驗、油價上漲會帶來通貨膨脹，一般而言通貨膨脹與經濟成長有關，而通貨緊縮和經濟衰退有關，但是能源短缺、油價上漲所帶來通貨膨脹卻是伴隨著經濟衰退。

一般而言，面對通貨膨脹，政府的解決方式提高利率及稅賦，抑制經濟成長，希望造成經濟降溫，而面對經濟衰退，政府的作法則是降低利率及稅賦，增加資金流通，希望造成通貨膨脹。由於高齡化等影響，未來政府的支出及負債會持續增加，爲了舒緩政府及個人的債務， 面對通貨膨脹和經濟衰退的兩難，較理想的作法應該是寧取通貨膨脹，不要經濟衰退。

除了領導階級扮演重要角色之外，個人更是該為自己的生活負起責任。因為高通膨會摧毀個人的財富，而且在高通膨的環境下，過去大家認為風險較低的投資方法，如現金、債券、甚至是追蹤大盤指數的基金，在扣除通貨膨脹率（預計通貨膨脹率將超過兩位數）之後，實質獲利率都將是負的。

該如何保住自己的資產，甚至靠著石油危機賺大錢，雖然作者提出許多意見，但如何做決定終究還是要靠個人的智慧。畢竟市場的流行偏見常阻止預言成真，也就是說當大家都知道一個趨勢的時候，市場可能反而沒有反應，因為群眾都採取行動預防它成真，如果真的是這樣而使得石油耗盡（或全球暖化）的危機沒有發生，也許是最好的結果吧。

本文部分內容摘自：《石油衝擊》時報

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學習投資理財有最重要的四大領域：投資理論、投資歷史、投資心理和投資產業，每個領域都有需要深入研究的知識與智慧，想要長期投資獲利，這四大領域的學習缺一不可。

前三個領域中，投資理論不全是你想像中艱澀難懂的公式和論述，反倒是像「天下沒有白吃的午餐」這種經濟學原則更為重要；另外，大多數投資人不是不看投資歷史，就是看得太短，導致不斷犯下投資史上重複出現的錯誤；而投資心理，則是實際操作時最重要的武器，向外可用以判斷市場氛圍，向內可檢視自己的投資決策。

至於最後一個領域，不但不是最不重要，反而是我覺得在四大領域中，最必須優先學習了解的領域。所謂投資產業不是指傳產業、金融業、科技業…要投資什麼產業才能賺錢。而是指和投資密切相關的三個產業：券商(經紀商)、投信(共同基金)和媒體。

由於這三個產業的工作內容和投資關係密切，所以常給人「投資專家」的形象。但我必須不厭其煩地提醒大家，什麼都可以相信專家，就只有投資不行。

原因一：影響投資結果的因素太多、太複雜，其中運氣又占了很大成分，所以根本沒有專家；原因二：從來沒有哪一個產業像投資產業一樣，和消費者之間存在那麼大的「利益衝突」，所以當他們提出「保證獲利」的投資建議時，你一定要搞清楚是「誰」保證獲利。

廢話不多說，馬上為大家介紹這投資產業的三大支柱：


一、券商(經紀商)

投資心理學：信心 & 一勞永逸

做決策或其他理性思考活動是很耗腦力的，為了節省大腦的資源，我們傾向於把大量資源 ( 時間、精力、金錢 ) 放在不用再額外做決策的地方，換句話說，我們喜歡「一勞永逸」。

在財務上我們喜歡「終身險」、「年金險」、「定期定額」、或一套只須照做不須動腦的「神奇公式或策略」，如資產配置與再平衡。

在消費上我們喜歡「終身保固」、「終身會員」、「永久保證班」、或集各種功能於一身的「智慧型手機」、「信用卡」、「家電用品」。

在工作上我們喜歡「公家單位」、「大公司」、「大組織」、「終身僱用制」、「追求學歷與證照」或者一個只須聽命行事不需動腦的職位。

但在上述這些複雜、隨機、多變的領域，一勞永逸只是個迷思，根本不存在。愈想追求一次做對，就愈容易孤注一擲，愈可能承擔極大的風險、犯下極大的錯誤。

人生不是一場有正確答案的考試，除了「俯視全局，回推排程」( eg.目標設定 & 制訂計畫 ) 之外，更重要的是遵守「漸進調適原則」：邊做邊學、邊學邊改。

但同樣基於節省大腦資源理由，如果每件大小事我們都要隨時注意新的資訊來調整決策與行動，那會累死人。我們應該有意識地 ( 而非本能地 ) 善用「一勞永逸」的策略。

誠如《動物本能》書中提到的：一旦我們相信一個人或一件事，便會停止搜集資料或理性分析，以便節省大腦資源。在人際關係的挑選上，如果一開始便只與真誠一致的君子來往，建立信任的友誼關係，便不用每次互動都要精打細算，深怕自己吃了悶虧。

管理大師彼得‧杜拉克說：「處理麻煩最好的方法，就是一開始就避開。」所以和小人來往最好的方法，就是不要和小人來往。

例如一些不真誠、以「城府深」為榮的小人，或將人際關係建立在銷售產品上的保險業務員、傳直銷商、理專、房仲...等以佣金為主要收入的從業人員，每次和他們互動都要付出極大的成本，對於他們的每個看似善意的舉動，都要小心提防，那是事多麼累的事啊！

和朋友互動本是一件快樂的事，何必弄得自己像防賊一樣片刻不得閒。如果一開始就選擇不和這些人來往，便可「一勞永逸」，輕鬆愉快的享受每一次與朋友的互動。

另外許多生活中的事，如果可以盡量建立固定模式，便可省下許多時間精力，從事更重要的決策和理性思考活動。

以我自己為例，三餐吃什麼幾乎都是固定的，一旦選擇幾家合胃口、品質良好的店家之後，便可建立長期關係；還有每天要穿什麼，也都幾乎固定幾件換來換去。

據我觀察，許多上班族每天要花許多時間、精力在挑選服裝和三餐上面，也許這是他每天唯一的快樂來源 ( 因為上班族都很痛苦 )，但卻浪費了每天僅存的自由時間，和寶貴的精神。所以當然沒有時間和精神去想更重要的事，例如增加專業能力、思考職涯發展、規劃人生方向...等。

最後，壞習慣很難戒除，這大家都知道。不過也因此，好事情也可藉由養成習慣來維持他。許多對自己有好處的事，例如運動、學習、閱讀，如果按照本能行動，根本不會有人主動去做。但利用「一勞永逸」的策略，空出固定時間來做這些事，便可不用每次都經過一番掙扎之後，才決定要不要做。

例如每天睡前閱讀、每天飯後散步、每週一、三、五下班後去上課...等。一旦空出固定時間做固定的事，便不用每天下班就要做決定：今天是上課、加班、聚餐還是回家。針對確知對自己有益處的事，只要做一次決定，之後便可「一勞永逸」，不用每次都陷入天人交戰。

我們的時間、金錢和大腦資源 ( 精力 ) 都很有限，無法在每件事上精打細算。所以要懂得在正確的地方當傻瓜 (一勞永逸 )，而在重要的時刻更理性地思考！

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20141113【八德市民大學】理財致富與投資心理

本週我們討論了退休投資規劃的三個重要影響因素：儲蓄/資產目標、投資報酬率，以及時間架構。也就是退休投資如何規劃取決於：多少錢才夠支付退休生活所需、每個月要存多少錢／這筆錢要有多少的投資報酬率，以及有多少時間來累積這筆錢。

我們運用上述這三大要素，再考慮通貨膨脹（以平均每年3%計算）以及複利效果，計算出一個預計30年後不再有主動收入人，若一年只能從退休金中提領4%以下當做該年度支出（為了退休金的永續使用），且每個月想要有相當於現在20,000元購買力的月支出，則必須從現在起每月儲蓄7,600元，並全數投入追蹤大盤的指數型基金（假設長期年化報酬率有10%）長期投資。

雖然這是一個相當簡化的概算，不過有沒有一個較清晰的數字或目標，對於退休投資規劃的影響是相當大的。如果不知道到底要存多少錢才夠，便會沒有安全感。沒有安全感就會採用「越多越好」的策略，一來便會過度追求投資報酬率而承擔過大的風險，導致未蒙其利先受其害；二來不論加長工作時數或任何增加收入的活動，一旦過度投入也容易導致生活的失衡，損失健康、家庭、人際關係、生活樂趣、成就感、生命意義…等無形的成本，得不償失。相對地，有了一個參考的目標，便不會過度追求金錢，並把更多注意力在人生更重要的人事物上，而更能兼顧當下與未來的生活品質。

其實許多人覺得生活中所有問題都源自於錢不夠，只要有更多錢，一切問題都能夠解決。但根據我的經驗與所學，其實大部分的問題是來自認知、信念、個人的選擇，以及情緒的管控。如果沒有建立對金錢的正確認知，便無法破除不合理的信念，而錯誤的信念導致對自己不利的工作及生活型態之選擇，最後，不利的工作及生活型態又產生更多壓力與負面情緒，導致更多對自己不利的選擇，陷入惡性循環。

在「賺更多錢」與「花更少錢」之間，多數人想都不用想便會選擇前者，而這第一步選擇便是後續一連串財務壓力、低滿意度與不快樂生活的起源。之所以不假思索就選擇賺更多錢而不選擇花更少錢，是建立在「花錢很快樂、想要提升生活品質必須花更多錢」、「花更少錢就是犧牲快樂的生活、降低生活滿意度」的信念上。事實上未經學習與反省的花錢方式，帶來的往往是更多壓力而非更多快樂，是更多匆忙、焦慮、爭吵、疲倦、病痛、不健康、沒意義…的低品質生活，而非高品質生活。

例如，因為缺乏正確的認知，或受到商人灌輸給我們的錯誤認知，所從事的各種消費活動，諸如買車子、追逐3C產品、買名牌、吃大餐…等，通常都不利於我們的健康快樂，大多數文明病都來自於上述消費活動（大多數科技都採用『加法原則』，讓我們遠離自然，例如更少的運動、更不健康的飲食、身體器官的錯誤運用方式…等；只有極少部分的科技是採愈『減法原則』為了讓我們回歸更自然更健康的生活方式）。而為了這些消費支出，就必須為了較高或較穩定的薪水而從事工時長、自己沒有熱情、甚至討厭的工作，又進一步犧牲了自己的健康、家庭、人際關係，以及最重要的人生意義感來源。然後，為了消除生活和工作的壓力，又必須從事更多消費活動，包括名義上讓自己更健康的活動，例如上健身房、吃保健食品、醫療支出、出國旅遊、按摩Spa…等，先是為了賺錢把自己搞得不健康不快樂，再企圖花錢找回健康和快樂。然後又是無止境的惡性循環。

很多和我一樣年齡的人都是所謂窮忙族。然而，「窮」也許受限於環境因素而沒有太多選擇餘地，但是「忙」或「不忙」卻是自己可以選擇的。我選擇對我自己有利的花錢方式、工作方式和生活方式（這些都是有科學理論一聚、需要學習的，而非憑本能做出的選擇），少做不健康的消費活動、從是自己熱愛的工作並減少工作時數、花更多時間學習，以及將更多注意力放在人生更重要的人事物上。這些選擇讓我花更少的錢、存更多錢、想有更好的投資報酬率，換來更多快樂、健康、意義、家庭和人際關係。

我賺得比別人少，別人卻不一定剩得比我多，更重要的是我的生活品質更好、更有意義。我認為這才是學習投資理財真正要學的重點，也是學習心理學之所以對投資理財很重要的原因。隨著八德市大課程即將進入第三學期，我們的學習重點也會慢慢朝向更重要的「廣義投資理財」邁進。以上內容都是在課堂中和同學一起討論出來的結果，希望能和更多同學激盪出更多具創造性的想法，實際改善我們的人生！

投資心理學》從眾效應 & 自我因循

從眾效應 の 實驗

在介紹從眾效應的文章中，大多會提到心理學家所羅門‧艾許（Solomon Asch）的經典從眾實驗，所以我決定要也來從眾一番，就從這個實驗講起……

實驗是這樣進行的，包括你在內的十名受試者齊聚一堂，從 1 號編號到 10 號橫坐成一排，你正好是第10號。但其實順序早就內定好了，而真正的受試者只有你一人，其他九位都是由實驗者同盟假冒成受試者的。

試題是一些答案非常明顯的問題，例如下圖中，左邊那條線的長度，和右邊ABC三條線中的哪條一樣長？

答案無庸置疑是B，就在你在心中竊喜題目未免太過簡單的同時， 1 號受試者說出了他的答案：「A！」你心頭一驚，望向 1 號受試者，但他的表情卻是如此的篤定。就在你懷疑 1 號受試者眼睛是否脫窗時，2號受試者也回答：「A！」此時你漸漸開始懷疑起自己。而就在你還沒搞清楚狀況的同時， 3 ~ 9 號受試者也陸續作出「A」的回答。輪到你時，你眉頭深鎖、雙唇緊閉，一個「B」字在你口中蓄勢待發，準備奪唇而出……

你回答：「A！」天哪！！！連你自己都為你說出口的答案感到驚訝……不用緊張，你不但沒病還非常正常，歡迎加入從眾的行列，你我都是正常的傻瓜！

黑心建商的告白》為什麼要買到好房子那麼難？

買房子絕對是人生中的大事，對於一般人而言，一輩子可能只有一次機會。一旦買錯房子，輕則大半輩子為了房子勞心勞力、不得安寧，重則連生命安全也可能備受威脅。但歷年來購屋消費申訴(和保險理賠糾紛一樣)始終居高不下，原因為何？都在這本書中毫無保留地批露。

這是一本買屋前不看會哭，但看了之後卻也笑不出來的書，因為在作者描述的房地產市場中，要買到一棟好房子實在太難了！

誠如我常說的投資重點：「不懂的東西不要碰」，尤其像結婚、生子、買房子...這類近乎不可逆轉的人生大事，更要事先研究、長期學習，並培養智慧，確定自己有一定程度的了解之後，才能進場操作。

像我常常聽到有人買房子考慮的時間，比我租房子考慮的時間還要短。這種人將來處理房子麻煩的時間，肯定要比住在房子裡享受的時間來得長。

關於那些你想像不到的黑心「建」招，就留給大家自己去看書，以下只幫大家歸納三個原因，說明為什麼要買到好房子那麼難：

一、資訊不對稱

關於房子的建材、建造過程、成本、底價、行銷方式、銷售成績...等資訊，建商都是瞭若指掌，而消費者卻是一無所知。

所以只要用夢幻瑰麗未來前景、碧麗輝煌的接待中心、服務親切的跑單小姐、天花亂墜的行銷話術...等「建招」，消費者就只有等著被宰殺的份，好笑的是，被宰完還會回過頭感謝建商，給了他一個夢想中的美麗家園。

二、比例偏誤

許多買一支電風扇為了省50元跑三間賣場比價的「精明」消費者，在買房子的時候卻是意外地出手闊綽。由於房子單價高，所以相對於總價一般人會較不在意多殺個「幾萬到幾十萬的小錢」。

這就是犯了投資心理學上的比例偏誤。事實上錢就是錢，應該要看錢的絕對值，而非相對值。

三、情感預測 の 聚焦偏見

根據心理學研究我們的大腦在想像未來時，無法想像的非常完整，就像回憶一樣，我們通常會省略一些細節的部分。

當我們想像著自己住在新房子裡的生活時，想到的不是每天會面對的食衣住行、吃喝拉撒，和柴米油鹽醬醋茶，但這些細節卻是影響居住品質最重要的地方。

所以除了價格之外，一些交通問題、周遭環境、大樓管理、磁磚、粉刷、房門、衛浴設備...等，這些比起你的買屋夢想只能算是無傷大雅的「小地方」，就常常容易被忽略。

就算你真的不在意這些小地方，但是如果連這些看得到的小地方都做不好，你覺得那些你看不到卻更重要的大地方又會好到哪裡去？

結論：

一一檢查上述那些小地方很麻煩，也會遭受業務人員的白眼，或者有人怕別人瞧不起自己，這些都是建商善於利用的人性弱點，如果你也不拘小錢、怕麻煩、怕異樣眼光、愛面子，那你就是上了建商的當了。

這可是要花掉你大半輩子辛苦賺的錢，而你後半輩子要住的地方耶，一定要不厭其煩地的一一檢查每個細節、斤斤計較每一分錢。

不論從要付出的金額、要花的時間和精力、要承擔的風險等面向來看，租屋都比買屋划算。唯一會選擇買屋而非租屋的理由只剩下心理因素，也就是「安全感」、「穩定感」、「幸福感」、「擁有感」...等這些抽象的感覺。

這也是一般人想要買房子最主要的原因，但這些都是只是迷思、情緒，甚至是幻想。事實上安不安全、穩不穩定、幸不幸福都和買不買房子無關，而是和財務自由以及人生智慧有關，更不用說在房貸繳完前你根本不算擁有房子。

無論如何，如果您還是決定要買房子，強烈推薦您《黑心建商的告白》、《黑心房仲的告白》、《黑心投資客炒房告白》推守文化

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[圖解] 分散投資：系統風險 VS. 非系統風險

對於投資是否應該分散，學術界與實務界有著不同看法。一般而言，學術界學者多建議分散投資；而實務界投資大師則採用集中投資。兩種主張看似對立，其實有一個共通之處，就是投資人必須對自己的投資標的，有一定的掌握度。

巴菲特說，「只有不知道自己在做什麼的人，才需要分散投資」。所以巴菲特和孟格等價值投資大師，只將資金集中在少數股票，而這些股票必須經過長時間的研究與篩選，最後才投資自己最了解、未來發展最清晰、掌握度最高的上市公司。

墨基爾、柏格等強調分散投資的大師則認為，市場有一定程度的效率、短期股價波動無法預測，且一般散戶缺乏專業、時間和精力深入研究投資標的。用巴菲特的話來說，一般散戶正是那些「不知道自己在做什麼，所以需要分散投資」的人。所以巴菲特也至少八次公開建議，最適合一般人的投資方式，便是指數化投資策略（長期持有低成本、充份分散且追蹤大盤的指數型基金）。

總而言之，實務界大師認為要集中投資自己有足夠掌握度的少數股票，而學術界則認為因為散戶投資人對投資標的掌握度極低，所以需要分散投資，兩者說的其實是同一件事情，也就是投資理財最高指導原則：不懂的東西千萬不要碰！

不論你是信奉「雞蛋不要放在同一個籃子裡」，或者「雞蛋應該放在同一個籃子裡，然後看好它」我們都沒意見，但千萬不要「把雞蛋放在別人的籃子裡」。意思是說，投資一定要自己學、自己操作，如果因為偷懶、想不勞而獲，而將投資理財假手他人，如理財專員、投資顧問、保險業務員…等金融從業人員，那等於「是請鬼抓藥單」，注定要虧本！如果你覺得我們的說法太過主觀，請聽聽實務界和學術界的大師們如何評論金融投資產業：

巴菲特風趣地比喻：「永遠不要問理髮師該不該理頭髮了（意指金融投資產業只會做出對自己有利的建議）。」

勝間和代則直言不諱：「金融機構是合法的詐騙集團！」

威廉‧伯恩斯坦語帶諷刺地說：「證券經紀人服務客戶的方式，與銀行大盜服務銀行的方式完全相同。」

高柏瑞解釋金融業在結構上與投資人產生利益衝突的必然性：「資本主義下，金融業一味追求自身利益的做法，乃是無罪的詐欺」

墨基爾更是直接大聲疾呼：「開除你的投資顧問！」

回到本文主題，我們認同經過長期學習與正確操作，的確有可能打敗大盤，不過一般人不但難以辦到，而且每企圖多贏過大盤一點點，需要花費的邊際成本（包括交易費用等有形成本，和時間精力等無形成本）就越大，其結果不一定划算。況且投資只是人生的一小部份，如果將研究股市的時間精力，投資在人力資本或人際關係上，不論是工作收入、快樂程度或生活滿意度，說不定都比投資股市的報酬率高得多。換言之，不只股市需要分散投資，人生也需要分散投資。

至於認為自己「不是一般人」，所以不需要分散投資的投資人，很明顯是落入行為財務學中「過度自信」的心理偏誤裡了。如果各位讀者認同本社群的專業，我們還是會建議採用分散投資的策略。

以下圖解說明分散投資的主要概念、理論依據與實際操作方式：

分散投資的起源

分散投資的概念早在大航海時代就已經出現了，當時歐洲列強因航海技術的進步，紛紛組織船隊從事海外貿易活動。說貿易其實是經過修飾的說法，實際上是進行海外殖民或掠奪活動。由當時的資本家出資組成船隊出海貿易，若順利回國通常可帶來可觀的獲利，但萬一船隊沒有回國，資本家便損失一大筆資金。

為了降低風險，商人便想出分散投資的方法，由多人集資投資多個船隊，每人皆擁有多支船隊的部份所有權。如此可避免集中投資於一支船隊卻完全虧損的風險，但若所有船隊皆順利回國，依然可享有集中投資的相同獲利。藉此方式，商人在不減少預期報酬的情況下，有效降低了風險。後來還發展出現代股票的運作模式。