最新消息

最新消息:

1.閱讀實踐力訓練】:7/18(二)、7/25(二)、8/1(二)、8/8(二)19:00~21:30。主題:成功與運氣〈簡介 & 報名〉

2.【漫遊讀書會】每月第一個週六19:00~21:007/7(六)《一首詩的故事》〈簡介 & 報名〉

3.【沉思讀書會】每月第三個週六19:00~21:00。《人能弘道》7/21自序、前言、學而篇;8/18為政篇;9/15八佾篇、里仁篇。〈簡介 & 報名〉

2014年6月22日 星期日

誰說人是理性的》從行為經濟學看金融海嘯


和坊間毫無科學根據、強調什麼都往好處想的正向思考不一樣,心理學家維克多‧弗蘭克創立的意義治療法中有一個重要的練習,要我們從負面的事件當中,找出10個正面意義,如此才能具體地將負面經驗轉為對自己有利的正面行動,進而達到更好的結果,這才是正面思考的力量。

本文就仿造此一練習,運用行為經濟學的智慧,看看我們能從宛如天災般的次貸風暴和金融海嘯中,得到什麼正面的啟示:


一、 為什麼人們會採用自己其實負擔不起的抵押貸款?



我們其實不知道,對自己而言「最佳貸款金額」是多少,而正當我們身陷這個極為抽象複雜 ( 牽涉你未來20年的財務和更多不確定因素 ) 的難題時,救星出現了……


銀行非常具體明確地幫你算出來,你的「最高貸款金額」是多少。雖然這是兩個完全不同的問題,但要在毫無線索的情況下做決定,大腦會竭盡所能地搜尋任何可能線索,即使不相關也比沒有好。自然地「最高貸款金額」成為了你的「最佳貸款金額」。


在銀行的計算公式中,最高貸款金額換算成每個月繳款金額,不會超過你月收入38%。「這聽起來完全是我負擔得起的合理金額啊!」當你這麼想的時候,你已身處「規劃謬誤」的心理偏誤之中了。


所有做過任何「計畫」的人都能理解什麼是規劃謬誤,指的是你我相同的經驗:在實際執行計畫時,總會在不同的時間出現很多不同的意外,導致無法按原訂計畫進行。


由於每次的意外都不一樣,所以我們的大腦無法形成一種規則,來幫助我們預測這些意外,導致我們每次都會低估完成計畫所需的時間和資源。很有一致性地,當你規劃未來20年的收入和支出時,我們的大腦地又犯錯了。


這時銀行還會火上加油地推出許多「好康優惠」,來刺激我們愛吃棉花糖(意指無法延宕滿足)的大腦。包括「前兩年利率極低的優惠貸款」、「可以選擇只付利息的還款方式」…等。


還有專門針對規劃謬誤設計的陷阱:「如果遵守規則、按時繳錢,一切相安無事,一旦犯了一點小錯,就要負擔極大的罰金」。當然,你總是以為你不會犯錯,直到那些無法預測的「小意外」再度出現……


雖然我們很難克服「規劃謬誤」,但基於「沒有盲腸就沒有盲腸炎」的外科原則,改善方法就是不要制定(或讓別人為你制定)長期財務規劃,包括儲蓄險、投資型保單、房貸…等等,永遠要保有現金的流動性,以備不時之需。


你應該做的,是學習並執行正確的投資理財方式,並透過閱讀和終身學習來訓練自己的大腦前額葉,培養延宕滿足的能力,以抗拒那些包著糖衣的毒藥。


如此一來,當別人還在繳房貸時,說不定你已經能用現金買房子了;當別人還在買「保證保,不保證賠」的保險時,你的資產已經可以自己保自己了,而且絕對「保證賠」!



二、 每個人都可能變成馬多夫?



馬多夫可算是近期為了圖利自己,不惜欺騙大眾的金融詐騙代表性人物。但是其實有更多的金融詐騙案,每天發生在你我的生活中,只是你沒有發現……


經濟學家高伯瑞,在《揭開皇后的面紗》書中明言,金融產業的專業精神蕩然無存,簡直和詐欺沒兩樣;投資大師威廉‧伯恩斯坦,則在《投資金律》中比喻,投資產業服務投資人的方式,和鴛鴦大盜服務銀行的方式如出一轍。「金融產業猶如合法詐騙集團」這句話不是我說的,但我相當認同。


須小心的是,不只有「壞人」才會做「不道德」的事。所謂的道德判斷,其實是腦中決策的過程。而根據行為經濟學的實驗結果,一個人是否會欺騙,取決於在我們腦中「對自己感覺良好」以及「從欺騙中獲利」,兩股趨力的權衡過程


人類天生有同情與同理的能力,我們能想像別人受到傷害時的痛苦,所以不會去做不道德的事。


但是,當一個人感覺不到別人的痛苦(例如腦部缺陷者)、自己的行為和他人看起來無直接關係(例如我只是提供工具,做決定的是投資人)、不覺得自己在傷害別人(例如北海人壽:用自己的一輩子,成就別人的一生),而又能從中獲利時,就會做出不道德的事。


金融產業為了銷售產品,公司對於銷售人員的教育訓練,絕對是一面倒地說產品好,導致金融銷售人員不但不知道自己可能害了客戶,還自以為在幫客戶。


加上「期望心理」「確認偏誤」效應,對一件事(高額的佣金)的期望會讓我們只看得到自己想看的、聽得到自己想聽的,並且會不斷尋找支持的證據、忽略反面的證據,以加強自己的信心


一個人若因為不知道一件事而能賺到一點錢,要把他教會是很難的。這和個人的道德感關係不大,而是一個人將自己置於錯誤的環境中(像金融銷售這樣一個有結構性問題的產業),想要出淤泥而不染實在太難了。


管理大師杜拉克說,處理麻煩最好的方法,就是一開始就避開。我們不斷在課堂和部落格文章中耳提面命,就是希望大家養成一種習慣和直覺反應,一遇到有人向你銷售金融產品,第一反應就知道要避開。


在金融海嘯有個正面效應,就是民眾開始醒過來了,開始對金融產業感到不信任,甚至反感。筆者在從事「食物銀行」社會福利工作時,還曾經被誤以為是銀行銷售電話而遭無情掛斷。但很可惜地,在金融業灑錢打廣告,以及感人的故事行銷之下,一般人又馬上忘記教訓了


連動債或其他創新金融產品絕對會再捲土重來,屆時希望各位讀者或同學,在買下自己不了解的金融商品之前,腦中會浮現一位講師,非常偏激地大聲疾呼「不要買!」的畫面,而能替你省下一大筆錢。



三、市場全球化是一件好事?



許多人認為市場全球化可以增加流動性、鼓勵金融創新,並且容許無摩擦的貿易,無疑是一件好事。但從心理學和行為經濟學的角度看來,市場全球化可能會減少金融創新、對金融健全度造成危險,最後將無法保護我們避免金融崩潰。


演化生物學家都知道,單獨存在的小團體演進最快;而心理學研究,同質性的團體,不易產生創新的想法。全球化將全球市場單一化,很可能會減少創新思維和金融產品的多樣性,並且因此減少競爭力和效率


另外,資訊取得的零距離和零時差,會加劇投資人的「從眾」行為,各種投資商品的行情變得更容易暴漲暴跌。例如,回顧歷史上嚴重的大崩盤,大約40~50年發生一次,而在2000年網路股泡沫化後的8年,卻又馬上發生了金融海嘯。


也就是說,由於全球化和資訊科技的進步,黑天鵝事件會越來越常發生;大崩盤和經濟危機將從特例變為常態;無法預測的黑天鵝,即將變成可預期的白天鵝。(參考《末日博士危機經濟學》大塊


值得慶幸的是,市場崩盤對於長期學習投資心理學,擁有智慧與勇氣能對抗群眾瘋狂,進而反向操作的投資人而言,從來不是一件壞事。你將有更多投資機會,資產累積的速度可能會更快。



長久以來,經濟學家堅稱,人類行為和機構的運作,用理性經濟模式最能夠說明。理性經濟模式基本上認為,人是自利、精明的,而且能夠充分權衡每一項決定的成本和好處,以使結果發揮作大效益


但在許多金融危機之後,我們猛然驚覺一項事實:在經濟運作上,心理學和不理性行為所扮演的角色,重要性遠超過理性經濟學家願意承認的程度


連一向極力主張解除管制、深信要讓市場力量自行其是的葛林斯班,也在金融海嘯發生後公開承認,他對「市場理性」的假設是錯的。


人類行為的不理性,在行為經濟學領域早就是不爭的事實了。而如何在「人是不理性」的前提下,對個人經濟及其他人生重要的事做出更好的決策,則是我們的主要的教學目標之一



相關文章推薦:
《漫步華爾街》投資理論 4 大取向
《動物本能》動物精神 & 非理性繁榮
《再想一下》行為經濟學:誘因 & 金融海嘯
康納曼《快思慢想》展望理論 & 決策加權

相關授課影片推薦:


沒有留言:

張貼留言