基本分析認為，真實價值可以透過仔細分析上市公司的未來盈餘而算出。最常使用的分析工具就是先由歐文‧費雪（Irving Fisher）提出基本運作規則（折現概念），而後由約翰‧威廉斯（John B. Williams）定下數學模型基礎的「股利貼現模型」。分析師透過上市公司各項財務資料，估算未來的股利、股利成長率以及預期報酬率（利率水準），便可算出股票的真實價值（合理價格）。
雖有看似合理的前提假設與強大的數學模型，但很可惜，基本分析很明顯是由磐石理論衍生出來的投資技術中，錯誤的一分支。它強調股票價值應該基於上市公司以股利型式所分配的未來盈餘，亦即目前的股利愈高、成長率愈大、股票就愈有價值，但分析師不但要預測未來成長率，還要預測成長多久，這簡直就是不可能的任務！
基本分析至少有下列4點重大瑕疵：
1.未來無法預測
任何大師都無法準確預測未來，然而卻有人相信分析師對長期成長率和持續時間的預測。即使是有智慧的人對未來趨勢發表看法，也不是從過去和現在的資料，去得知未來的精確數字，這是辦不到的。未來之所以叫作未來，就是因為它和過去及現在不一樣。未來永遠都會有隨機事件的產生，影響公司的盈餘和成長的預測。
2.真實資料取得困難
公司發表的財報必定經過修飾，在會計程序的合法彈性之內，一家公司可以做出10份數據大相逕庭的財報，公司當然會選擇最自己最有利的一份發佈，更不用說常發生公司作假帳、發表烏龍財報等事件了。難怪巴菲特說，企業財報就好像穿著比基尼的美女一樣，沒露出來的部分才是重點。
就算資料正確無誤，因為效率市場的關係，妳還要搶在所有人之前得出結論並做出操作，這幾乎不可能。根據效率市場假說的看法，消息發佈時，所有利多和利空早就已經反映在股價上了。
3.資料解讀過程漏洞百出
分析師估算公司未來盈餘與成長率的過程是非常主觀的，畢竟預估每年股利成長率5%成長10年，和每年股利成長率5.5%成長11年，根本沒多大差別，都是「預估」的。但這些小數點後幾位的些微調整，經過複雜的公式計算，卻可能讓分析結果從「不建議持有」變成「強烈建議買進」。
若說分析師真得很認真分析，而有個人獨到見解也就算了，大部分分析師根本能力不足，他們的分析結果都是「參考」其他分析師而來的，這使得所有分析師的分析結果呈現一種「既不客觀亦無主見」的詭異現象。
最嚴重的是，分析師和投資人之間與所屬公司之間，存在著極大的利益衝突。分析師為了順利取得相關資料，必須和上市公司的財務長打好關係。試想，如果分析師將某上市公司評為建議賣出，那他還拿得到下一次的資料嗎？仔細觀察分析師的分析結果，你通常看不到「賣出」的字眼。分析師說「建議買進」，就是「持有觀望」的意思；說「持有觀望」就是「建議賣出」的意思；說「不建議持有」就是「強烈建議賣出」的意思。
另外，分析師的分析結果其實在進行分析之前早就已經決定了，配合所屬公司的投資銀行部門替上市公司代銷股票等業務（通常金控業者最大的獲利來源），分析師必須將目標公司「分析」出預期想要的結果，否則投資銀行部門將會損失重要的客戶，使所屬公司產生虧損。
4.市場可能不會回頭修正
就算上述問題都解決（怎麼可能!?），買進或賣出股價被低估或高估的股票，就一定能獲利嗎？首先，到底多低叫低估、多高叫高估，標準為何？市場價格一定會回歸真實價值嗎？要花多久時間才能回歸？事實上高估或低估根本就沒有標準，而且常常被認為高估的股票竟繼續上漲、成為股王；低估的股票還會繼續下跌，說不定還會下市！
總而言之，即使券商和投信投顧有龐大的分析師團隊，每天煞有介事地分析股票，並做出操作建議。但基本分析終究必須倚賴對未來成長幅度和成長期間的預測，這使得基本分析所強調堅若磐石的基礎，變得不如宣稱的穩固。
